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汇率企稳、债市重现配置价值 外资连续11个月“扫货”


发布时间:2019-11-07 09:15:57


摘要
【汇率企稳、债市重现配置价值 外资连续11个月“扫货”】中债登11月4日公布的10月债券托管量数据也显示,截至10月末,中债登为境外机构托管债券面额达18061.30亿元,同比增19.82%,较上年末增19.85%,月度环比增0.65%,自2018年12月以来,已连续11个月增长,不断刷新历史纪录。11月5日,人民币强势走升,收盘对美元重新回到7以下,11月6日,官方收盘价报6.9976。(第一财经日报)

  “尽管近期通胀预期打击了债市,但此前10年期国债收益率突破3.3%后,已经有外资试探性地尝试买入中国国债,目前汇率预期稳定,收益率走高后反而出现了一定配置价值。”瑞银证券固定收益部总监孙祺近期对第一财经记者表示。

  中债登11月4日公布的10月债券托管量数据也显示,截至10月末,中债登为境外机构托管债券面额达18061.30亿元,同比增19.82%,较上年末增19.85%,月度环比增0.65%,自2018年12月以来,已连续11个月增长,不断刷新历史纪录。11月5日,人民币强势走升,收盘对美元重新回到7以下,11月6日,官方收盘价报6.9976。

  问题在于,当汇率预期企稳,债券配置价值凸显之际,此前在9月宣布暂不纳入人民币债券的富时罗素未来会否有望宣布纳入?机构人士普遍对记者表示,富时罗素大概率在2020年3月宣布纳入中国债券,并于2021年正式生效。“富时罗素也提及暂不纳入的主要顾虑是客户对于债市流动性的担忧。目前,流动性问题确实在逐渐改善,但未来也需要更多的买卖双方参与者进来。” 孙祺表示。

  债市流动性问题逐步改善

  此前,富时罗素公布对中国债券市场的评估结果,将中国债券保留在可能升级到市场准入水平2的观察的名单上。这一决定使得中国债券暂时不被纳入富时全球政府债券指数(WGBI)。

  “为了完全符合标准,指数用户表示希望看到二级市场流动性的进一步改善,并在外汇执行和交易结算方面增加灵活性。”富时罗素表示。

  尽管近期外资购入中国债券的量不断创下新高,但孙祺表示,部分尚未进入的外资仍对于流动性问题心存担忧,“不过还没有进入的总是更趋保守一些。” 主因在于,外资更倾向于配置国债,而相较于政策性金融债,国债的流动性的确有待提升,这也与国内的国债持仓大户是银行配置盘有关,这导致交易少、流动性不足。

  其实,就国债流动性方面,财政部今年已经开始增加债券续发(re-taps)的数量,旨在让活跃券(on-the-run)保持更久的时间,同时也增加了每只债券的规模,以确保在其变成老券后仍能有充足的流动性。从国债成交量可以看出,这一操作已经改善了流动性,不过,仍有提升空间。

  虽然中国的老券流动性不足,但孙祺也提及了一个有趣的现象

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