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美联储决议前瞻:预计本周按兵不动?关注放宽政策前兆 或施压美元进一步走弱


发布时间:2020-07-29 09:39:54


原标题:美联储决议前瞻:预计本周按兵不动?关注放宽政策前兆,或施压美元进一步走弱

摘要
【美联储决议前瞻:预计本周按兵不动?关注放宽政策前兆 或施压美元进一步走弱】北京时间7月30日凌晨2点整,市场迎来本周的焦点事件,美联储将会公布7月份的货币政策决议,投资者需要密切关注美联储官员们对于经济前景的最新观点。预计美联储7月会议不会出现什么太大的变化,决策者们将会继续讨论未来的政策指引和资产购买,并审视当前的长期政策前景,美元料持续趋弱。(亚汇网)

  北京时间7月30日凌晨2点整,市场迎来本周的焦点事件,美联储将会公布7月份的货币政策决议,投资者需要密切关注美联储官员们对于经济前景的最新观点。预计美联储7月会议不会出现什么太大的变化,决策者们将会继续讨论未来的政策指引和资产购买,并审视当前的长期政策前景,美元料持续趋弱。

  北京时间周四(7月30日)凌晨2:00,市场迎来本周的焦点事件,美联储将会公布7月份的货币政策决议;2:30,美联储主席鲍威尔还会召开新闻发布会。投资者需要密切关注美联储官员们对于经济前景的最新观点。

  分析人士指出,本周美联储官员们料将讨论如何为经济提供更多刺激,不过他们已经暗示,在进一步了解新冠疫情对美国经济的影响前,可以接受维持现有政策不变。

  此前,多位美联储官员在讲话中表示,疫情反复加剧了他们对前景的担忧。旧金山联储最近的一项研究表明,到2022年底,美国失业率可能会下降到6%,依然远高于疫情暴发前的3.5%。美联储理事布雷纳德表示,经济不确定性将继续增加,未来复苏可能面临着经济活动减少、消费者和企业收入受损等不利因素。美联储应将其前瞻指引和资产购买的重点转向提供长期的政策宽松。费城联储主席哈克也对经济形势比较悲观,他预计未来经济低迷可能持续较长时间,相对而言,美联储在支持经济方面的能力有限。

  分析人士指出,从近期的数据看,经济复苏的步伐在延续,零售销售和工业产出数据表现不错,二季度美国经济表现或许比之前要乐观一些。不过,严峻的疫情形势让多地暂停和撤回了商业重启计划,这让下半年经济活动强劲反弹的预期蒙上阴影。

  另外,消费者需要一些时间重新评估疫情可能对个人财务和整体经济造成的影响。令人担心的是,随着病毒的传播,未来造成持续经济危害的可能性正在变大,如果消费者信心像今年3月、4月那样再次大幅下滑,经济衰退将持续更长时间。居高不下的新增病例严重冲击了美国各州在前两个月重新开放经济的努力,限制措施正在阻碍零售业、餐饮业等重要服务行业的复苏,这将威胁数百万工作岗位。

  除了货币政策因素,目前市场关注的还有美国的财政政策刺激。美国国会当前正就新一轮财政刺激计划展开谈判,可能将涉及对州和地方政府的援助以及失业救济金等关键问题。机构普遍认为,美国政府必须延长紧急失业救济金并增加其他援助规模,以防止形势恶化。

  美联储前瞻指引料将在9月底前发布,并与通胀率挂钩

  接受调查的经济学家认为,美联储有关未来利率路径的前瞻指引最有可能会和通胀率挂钩,并且会在9月底前发布。委员会在这次会议上不会有大动作的一个原因是:国会正在讨论下一项财政刺激方案。

  德银证券高级美国经济学家Brett Ryan在调查回复中写道,“在美联储考虑长期货币宽松程度时,即将出台的财政计划细节将成为重要的考虑因素。”

  美联储官员已经承诺会把利率保持在近零水平,直到他们确信经济“已经度过了最近的事件,有望实现最大就业和价格稳定的目标”。

  在7月17-22日进行的调查中,近三分之二的受访者预计FOMC将把最终提高联邦基金目标范围与实现或略超出央行2%的通胀目标挂钩。在那组调查参与者中,有7人表示前瞻指引还将参考失业率。只有3名受访者表示指引仅会参考失业率。

  相对于6月初进行的类似调查,这项调查还显示,人们对于美联储采用收益率曲线控制政策的预期有所下降,有此预期的经济学家比例从6月份的54%下降至43%,并且有许多人把实施时间的预期延后到了明年。

  ING Financial Markets首席国际经济学家James Knightley写道,“由于市场运作良好,而且长期收益率保持在如此低的水平,美联储现阶段几乎不需要调整其措辞或立场。如果在未来的几个月中,债券收益率由于发行规模而承受上升压力,那么收益率曲线控制实施的可能性会上升,但目前不是我们的基本预测。”

  关于前瞻指引和收益率曲线控制的调查结果反映了7月1日发布的6月9-10日FOMC会议纪要披露的政策制定者的偏好。市场希望,美联储就自身意愿释放的强烈信号能在不久的未来限制长期利率,放松金融市场的借贷条件,进而促进经济增长。

  波切利称,但美国最近几周经济增长放缓,这意味着美联储官员有更多的时间制定战略细节,因为没人预测美联储会很快实行加息。鲍威尔甚至也在6月份表示,美联储并未“甚至没有考虑过”加息。

  下图显示了美国10年期国债收益率,可以看到从6月美联储会议以后就出现下滑。

  在目前关头,对美国经济而言更重要的是,国会议员针对家庭和企业将制定另一套财政救助方案--除了目前为止已批准的约3万亿美元援助外。新方案目前正在辩论中,且预期将于8月初完成。

  增加失业金是议程的重中之重,这是国会在3月份通过的一揽子计划中的一环,自那以来对保持家庭收入稳定增长至关重要。紧随其后的是对州和地方政府的援助。在疫情蔓延期间,美国的税收暴跌,结果导致第二季度被迫解雇了约150万工人。

  市场研究公司Renaissance Macro Research的经济学家杜塔(Neil Dutta)称,鲍威尔和其他美联储官员一再强调,政府支出对经济完全摆脱疫情的重要性,同时避免就援助引发党派辩论。他们可能本周再次讨论这些问题。鲍威尔称:“我们可以处理流动性,市场运作,缓解财务状况等问题。但是偿付能力,经济增长和公共卫生问题是必须通过财政政策解决的问题。”

  杜塔补充称:“鲍威尔可以说,因为州和地方政府处于抗疫的最前线,应该将他们单独挑出来给予支持。对我来说,这是一种不会引起太多混乱的的办法。”

  料就黯淡前景展开讨论

  美国抗疫工作遭遇挫折,将使美联储主席鲍威尔增强美国利率将长期保持在低位的鸽派信息。不过,美联储在7月28日至29日召开政策会议时,即便会对经济前景有何变化做出评估,但可能也不会改变策略。

  美联储6月初召开上次会议时,当时美国单日新增新冠病例已经企稳,纽约州和新泽西等州的新增病例呈下降趋势,而德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州等尚未出现病例激增,此后却深受疫情困扰。

  即便如此,鲍威尔及其同僚当时向公众展示的经济前景黯淡。虽预计第三季度会出现强劲反弹,但这远不足以使未来几年失业率从衰退水平下降。

  现如今,美国疫情卷土重来,第三季度能否强劲反弹也令人怀疑。高频经济指标指向放缓,随着美联储本周再次开会时,鸽派指引预计因此还会加强。

  RBC Capital Markets驻纽约的首席美国经济学家Tom Porcelli表示,“本来进入第三季度势头还不错,但现在大部分趋势已经减弱。就在病例真正开始增加时,经济发展势头开始放缓,美联储也会敏锐地意识到所发生之事。”

  从4月份和6月份的政策会议上可以看到,美联储官员最近几个月主要在研究两件事情。

  首先,美国经济在第二季度急剧萎缩后,是否会在2020年剩余时间逐步复苏,或者第二波疫情来袭是否会让经济反弹停滞不前。美联储经济学家建议决策者,考虑到不确定性极其之高,发生这两种情境的可能性不相上下。

  这一问题对第二个问题尤为重要,即美联储如何确保不会重蹈覆辙,在实现国会要求的充分就业和稳定价格的目标之前,不要收回低利率对经济的支持。

  美联储观察人士预计,决策者们将继续在本周的会议上进行讨论,并在9月份的会议上确定新策略,届时料将承诺会继续保持目前接近于零的基准利率水平,直到通货膨胀和失业率达到一定门槛水平为止。

  美联储将多数紧急贷款计划延长三个月至12月31日

  美联储将大部分紧急贷款计划延长三个月至2020年末,以帮助仍在新冠疫情中艰难挣扎的经济。

  美联储周二发布声明称:“延长三个月,将便利这些工具的潜在参与者进行规划,并使人确定这些工具将继续用来帮助经济从新冠疫情冲击中复苏。”

  自3月中以来,美联储启动了九项紧急计划,旨在为短期信贷市场注入流动性,并向受疫情打击严重的企业和地方政府提供信贷支持。

  美国财政部长姆努钦在另一份声明中称,他已批准延长三个月的决定。消息公布后,美元保持稳定,美国国债收益率和美国股市基本保持跌势。

  这些工具可能动用的资金量达到数万亿美元计,但目前为止只有大约1000亿美元未偿还贷款,部分原因是传统资金拆出方重返短期市场,降低了对美联储流动性的需求。

  此次期限延长的是七项紧急计划,除此之外,市政流动性工具原本到期时间就是12月31日,商业票据融资工具的到期时间为2021年3月17日。

  未来几年美联储资产负债表将爆炸式增长

  就在一周前,德意志银行的信贷策略师Jim Reid承认自己是黄金大多头。他还认为,从长期看,法定货币美元的魅力将消退。对于大多数金融专业人士来说,他的这番言论令人震惊。这些专业人士一直相信美元作为法定货币和储备货币的主导地位。

  无论如何,Reid提出这样的观点还只是刚刚开始。在上周五,他提醒自己的长期读者,在未来十年甚至更久的时间里,美联储的资产负债表将呈爆炸式增长。

  为了巩固自己的这一观点,他还提到德意志银行首席美国经济学家Matt Luzzetti最新的一份报告。Luzzetti暗示,美联储可能需要在未来几年将资产负债表扩大12万亿美元。

  Luzzetti在报告中指出:“我们发现,美联储将需要提供大量的宽松政策

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