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持有还是追随趋势?一文看懂黄金两大策略孰优孰劣


发布时间:2017-11-28 08:26:20


  作为保值避险资产,黄金和普通的投资选择不同,投资者们面对黄金常常面临到底是跟随趋势还是买入持有的选择。

  那么,到底怎样才是正确姿势呢?

  回到四十多年前的1975年,用上述这两种策略,可以看看到底哪一种更适合黄金。

  如果跟随趋势,每一次金价回到200日均线上方就持有黄金,而一旦跌破该均线水平就卖出,那么相较买入持有策略的年化4.6%回报率,跟随趋势的回报率为5.1%。而就波动性而言,跟随趋势的波动性为16.5%,买入持有的波动性为20%。

  从这42年的总回报来看,趋势跟随的策略能够带来总计752%的收益,而买入持有只能带来581%的收益。

此外,趋势跟随策略的最大回调为51%,而买入持有的回调为69.6%。此外,趋势跟随策略的最大回调为51%,而买入持有的回调为69.6%。
这样看来,跟随趋势似乎是更好的策略。这样看来,跟随趋势似乎是更好的策略。

  不过Pension Partners的研究主管Charlie Bilello指出,在实际的投资中,还必须考虑到交易本身的各种成本。

  以跟随趋势的策略来看,平均每年要交易3.75次,也就是过去这42年里,要交易成本低45次,每一次交易的成本必须要低于交易额的0.14%才能够使得趋势跟随策略的收益和买入持有策略收益持平。

  就交易额0.14%的交易成本来看,就目前而言似乎有点昂贵,但在过去的一些时间里,这实际上是非常便宜的。从1975年至今来看,交易手续费曾有很大部分时间是远高于交易额0.14%的。

因此,趋势跟随策略的收益要超过买入持有策略实际上是很难的。因此,趋势跟随策略的收益要超过买入持有策略实际上是很难的。

  不过Bilello同时指出,就此其实仍然不能确定上述哪种策略更好。

  就回报率来看,在计入交易成本后,买入持有的策略显然是更胜一筹的。但Bilello指出,趋势跟随策略实际上更需要看的部分是风险而非回报。

  从这四十多年来看,在每一个黄金表现最为糟糕的年份里,趋势跟随的策略都是胜过买入持有策略的。

  而反过来,趋势跟随的坏处就是,在黄金表现比较好的年份里,趋势跟随的策略意味着错过不少机会。譬如2002至2012年黄金市场的持续上涨。并且在市场出现单边行情的情况下,趋势跟随策略的表现也是比较糟糕的,譬如1990年、2014年和2017年。

  总体而言,从1975年至今,只有35%的年份里趋势跟随策略是表现更好的,而这还是没有计算交易成本的。这其中包括从1998年到2009年这持续的十年,当中只有2002年两种策略的表现持平。

  Bilello表示,由于需要考虑的因素繁多,因此实际上是很难下结论到底哪一种策略更好。

    本文地址: http://fxdd.yahui.cc/hotnews/79050.htm ,转载请注明出处。

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