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“投机双雄”暴跌背后 警惕美债收益率飙升


发布时间:2021-01-14 09:07:48


  上周末,比特币一举突破了4.2万美元,从2万到3万用了一个月,而3万到4万却仅用了一周时间。但就在新高后的第三天,这一加密货币暴跌20%,进入技术性熊市。截至北京时间1月13日,一枚比特币的价格在33000美元。

  与此同时,另一大投机热门标的特斯拉周一也出现暴跌,北京时间周二收盘跌7.8%,周三反弹近4%。尽管比特币的投机性并不能和特斯拉画上等号,但这二者都无疑代表了流动性泛滥背景下投资者对“未来信仰”的激情炒作。

  但历史告诉市场,为投机盛宴画上句号的往往都是货币紧缩。近期,10年期美债收益率上行超过20BP(基点)至1.1%以上,美元指数从89跳升至90以上,这些都在扰动市场神经。多位交易员对记者表示,尽管全球央行距离收紧还很遥远,但只要市场出现了相关预期,回调就在所难免,不看估值的盲目炒作到最后必然会付出代价。

  “投机双雄”突遇回调

  日前,10年美债通胀预期突破2%,为2018年10月以来的最高水平,10年期美债收益率也在本周初飙升,一度逼近1.2%,13日回落到1.12%附近。

  主要原因在于,在2021年的第一周,民主党赢得佐治亚州两席,让民主党以微弱优势取得参众两院控制权,超出市场预期。由此,民主党受到的政治约束就大大降低,未来美国的财政刺激规模很可能由9000亿美元进一步提升至近2万亿美元。

  此外,沙特近期单方面决定削减石油产量,这增加了油价的上行风险,同时机构也对包括铜在内的大宗商品广泛看涨,因此市场开始思考,由于大宗商品价格上涨引起的整体通胀是否会导致信贷条件趋紧和政策早日正常化。这种预期提高了美债收益和美国通胀预期,也导致美债收益率一度飙升。

  全球主要核心资产的定价都依赖于10年期美国国债收益率,未来利率上升速度若超出市场预期则会冲击市场。摩根士丹利测算,长期美债利率每上升1个百分点,股市市盈率将下降约20%。虽然美债收益率暴涨是小概率事件,但现在看来不能排除这一可能性。

  于是,虽然央行没说收紧,但高估值投机标的就“先跌为敬”。1月11日,比特币大跌近20%。直到1月13日,比特币也没有大幅反弹,维持在34000美元附近。

  第一财经记者梳理本轮比特币牛市的重要时间节点后也发现,两个时间节点值得关注

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